O mercado global de swaps cambiais está ampliando os esforços para reduzir a dependência de operadores telefônicos e avançar na automação das negociações. O segmento movimenta US$ 4 trilhões por dia, mas ainda mantém uma participação eletrônica inferior à registrada nas transações à vista.
Dados do Banco de Compensações Internacionais (BIS) mostram que 56% dos swaps cambiais são negociados eletronicamente, contra aproximadamente 71% das operações à vista. A diferença é mais evidente no mercado interbancário, no qual corretores de voz ainda são usados para administrar grandes posições.
Empresas do setor trabalham em novas soluções para acelerar essa mudança. A 360T projeta crescimento relevante das negociações em sua plataforma eletrônica no próximo ano. O London Stock Exchange Group Plc (LSEG) planeja uma solução de compensação, enquanto a Positive Sum Associates informou que pelo menos três locais estão criando plataformas para swaps entre corretoras.
Automação enfrenta obstáculos
Os swaps cambiais são mais difíceis de automatizar porque envolvem duas operações com moedas em datas diferentes e dependem do crédito que os bancos aceitam conceder entre si. A redução dos custos de negociação é apontada como uma prioridade, embora a mudança possa afetar o trabalho dos corretores.
Para Alexis Cayla, chefe de negociação quantitativa de taxas de juros de curto prazo do G-10 no JPMorgan Chase & Co., a eletrificação das operações entre dealers é uma missão central para os principais provedores de liquidez. O banco está transformando seus processos, mas a velocidade da adoção dependerá da adesão de outras instituições financeiras.
A experiência do setor, porém, recomenda cautela. Participantes de encontros anteriores já previam que os swaps cambiais acompanhariam o mercado à vista na migração para plataformas eletrônicas, mas a mudança demorou a se concretizar. Em um encontro realizado em Amsterdã, participantes também discutiram o papel das relações humanas, incluindo o risco de conversas e e-mails se tornarem mais genéricos com o uso de resumos produzidos por inteligência artificial.
Alguns fundos já automatizaram swaps de menor porte. Ian Packer, operador de câmbio da UBS Asset Management, afirmou que operações de até US$ 500 milhões em moedas principais podem ser feitas eletronicamente. Negociações maiores, porém, ainda exigem contato telefônico.
Richard Turner, trader sênior da Insight Investment, disse que as operações de grande porte continuam manuais porque os bancos parceiros não têm sistemas suficientemente sofisticados. A Positive Sum Associates é comandada por Jasper Livingsmith, ex-chefe de gestão de portfólio do G-7 no Banco Europeu para a Reconstrução e o Desenvolvimento.
